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1.甲公司是一家上市公司，上年刚发现金股利2.2元，资本成本10%，甲公司未来股利增长率6%，股票现在市价50，市场上有两种以甲公司股票为标的资产的期权。欧式看涨期权和欧式看跌期权，每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，看涨期权5元/份，看跌期权3元/份。期权一年后到期，执行价格50元。两人都花了53000元，小王买1000股及1000份看跌期权，小张买了看涨期权10600份。
要求：
（1）股利增长模型计算一年后股票内在价值。
（2）根据第一问结果计算一年后两人净损益。
（3）若一年后甲公司股票跌至40元/股，计算两人净损益。
【正确答案-参考解析】：参加考试可见2.
2.甲公司是一家动力电池生产企业，拟采用管理用财务报表进行财务分析。相关资料如下：
（1）甲公司2018年主要财务报表数据：
单位：万元
（2）甲公司货币资金全部为经营活动所需，财务费用全部为利息支出，甲公司
的企业所得税税率25%。
（3）乙公司是甲公司的竞争对手，2018年相关财务比率如下：
要求：
（1）编制甲公司2018年管理用财务报表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
单位：万元
（2）基于甲公司管理用财务报表，计算甲公司的净经营资产净利率，税后利息
率，净财务杠杆和权益净利率。（注：资产负债表相关数据用年末数计算）
（3）计算甲公司与乙公司权益净利率的差异。并使用因素分析法，按照净经营
资产净利率，
税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。
【正确答案-参考解析】：参加考试可见1.
甲公司是一家汽车制造企业，主营业务是制造和销售X、Y、Z三种型号汽资料一:X、Y、Z三种型号的制造都需要通过一台生产设备，该设备是公司的关
键限制资源，年加工能力4000小时，公司年固定成本总额3000万元，假设X、
Y、Z三种型号的汽车均于生产当年销售，年初年末没有存货，预计2019年X、Y、
Z三种型号汽车有关资料如下:
资料二:为满足市场需求，公司2019年初拟新增一台与关键限制资源相同的设备，现有两种方案可供选择:
1.自行购置。借款5000万元购买设备，年利率8%，预计使用4年，每年年末支付维护费用50万元，4年后变现收入1200万元，税法规定，该设备按直线法计提折旧，折旧期限5年，5年后净残值率10％。
2.租赁。合同规定:租赁4年，租赁费4400万元，分4年每年年初支付1100
万元，在租赁开始日首付，租赁手续费400万元，在租赁开始日一次性付清；租赁期满时设备所有权不转让，租赁公司承担设备维护修理费用，税前有担保借款利率8％，甲企业所得税税率为25％。
资料三:新增关键设备后，X型号汽车年生产能力增至1800辆，现有乙汽车销售公司向甲公司追加的X型号汽车，报价为每辆车13万元。相关情况如下:情景1:假设剩余生产能力无法转移，如果追加订货300辆，为满足生产需要，甲公司需另外支付年专属成本200万元。
情景2:假设剩余生产能力可以对外出租，年租金250万元，如果追加350辆，将冲减甲公司原正常销量50辆。
要求:
（1）根据资料一，为有效利用现有的一台关键设备，计算甲公司X、Y、Z三种型号汽车的生产安排的优先顺序和产量，在该生产安排下，税前营业利润总额是多少？
（2）根据资料二，分别计算两种方案考虑货币时间价值的平均年成本，判断甲
公司应选择自行购置方案还是租赁方案？
（3）根据资料三，分别计算并分析两种情景下甲公司是否应该接受追加订单，
并简要说明有闲置能力时产品定价的区间范围。
【正确答案-参考解析】：参加考试可见2.
甲公司是一家制造业上市公司，生产A、B、C三种产品，最近几年，市场需求旺盛，公司正在考虑通过筹资扩大产能。2018年，公司长期债务10000万元，年利率6%，流通在外普通股1000万股，每股面值1元，无优先股。
资料一：A、B、C三种产品都需要通过一台关键设备加工，该设备是公司的关键限制资源。
年加工能力2500小时。假设A、B、C三种产品当年生产当年销售。年初年末无存货，预计
2019年A、B、C三种产品的市场正常销量及相关资料如下：
资料二：为满足市场需求，公司2019年初拟新增一台与关键限制资源相同的设备，需要筹集10000万元。该设备新增年固定成本600万元，原固定成本总额1000万元照常发生，现有两种筹资方案可供选择：
方案1：平价发行优先股筹资6000万元，面值100元，票面股息率10%；按每份市价1250元发行债券筹资4000万元，期限10年，面值1000元，票面利率9%。
方案2：平价发行优先股筹资6000万元，面值100元，票面股息率10%；按每份市价10元发行普通股筹资4000万元。
资料三：新增关键设备到位后，假设A产品尚有市场空间，其他条件不变，如果剩余产能不能转移，公司拟花费200万元进行广告宣传，通过扩大A产品的销量实现剩余产能的充分利用。公司的企业所得税税率为25%。
要求：
（1）根据资料一，为有效利用现有的一台关键设备，计算公司A、B、C三种产品的生产安排优先顺序和产量，在该生产安排下，公司的经营杠杆和财务杠杆各是多少？
（2）根据资料二，采用每股收益无差别点法，计算两个方案每股收益无差别点的息税前利润，并判断公司应选择哪一个筹资方案。在该筹资方案下，公司的经营杠杆、财务杠杆、每股收益各是多少？
（3）结合要求（1）、（2）的结果，需要说明经营杠杆、财务杠杆发生变化的主要原因。
（4）根据资料三，计算并判断公司是否应利用该剩余产能。
【正确答案-参考解析】：参加考试可见
