三、计算分析题(本题型共5小题40分。其中一道小题可以选用中文或英文解答,请仔细阅读答题要求。如使用英文解答,须全部使用英文,答题正确的,增加5分。本题型最高得分为45分。涉及计算的,要求列出计算步骤,否则不得分,除非题目特别说明不 需要列出计算过程)
1.
假设ABC公司股票目前的市场价格为24元,而在一年后的价格可能是35元和16元两种情况。现存在一份100股该种股票的看涨期权,期限是一年,执行价格为30元,一年以内公司不会派发股利,无风险利率为每年10%。
要求:
(1)根据风险中性定理,计算一份该股票的看涨期权的价值。
(2)根据复制原理,计算一份该股票的看涨期权的价值。
(3)若目前一份100股该股票看涨期权的市场价格为306元,能否创建投资组合进行套利,如果能,应该如何创建该组合。
【正确答案-参考解析】:参加考试可见2.
假设某公司股票现行市价为55.16元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为60.78元,到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能:上升42.21%,或者下降29.68%。年无风险利率为4%.
求:利用风险中性原理所确定的期权价值为多少。
【正确答案-参考解析】:参加考试可见四、综合题(本题共15分。涉及计算的,要求列出计算步骤,否则不得分,除非题目特别说明不需要列出计算过程)
1.东宝钢铁公司现有一个投资机会,有关资料如下:
(1)利用东方公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业),预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元,变动成本是每件180元。按照税法规定,固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为50万元。会计部门估计五年后该项目所需的固定资产变现净收入为8万元。营销部门估计各年销售量均为40000件,东方公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要20万元的净营运资本投资;
(2)东宝公司的资产负债率为50%,东方公司的β系数为1.1,资产负债率为30%;
(3)东宝公司不打算改变当前的资本结构,税后债务资本成本为8%;
(4)无风险资产报酬率为3.3%,市场组合的必要报酬率为9.3%,所得税税率为25%;
要求:
(1)计算评价此项目使用的折现率;
(2)计算此项目的净现值。
(3)假如预计的固定成本(不含折旧)和变动成本、固定资产变现净收入和单价只在±10%以内是准确的,计算A项目最好和最差情景下的净现值是多少?
(4)假设最好和最差的概率分别为50%和10%,计算A项目净现值的方差和变异系数;
【正确答案-参考解析】:参加考试可见