四、计算分析题((本类题共4小题,每小题5分,共20分。凡要求计算的,可不列出计算过程;计算结果出现两位以上小数的,均四舍五入保留小数点后两位小数,百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容,必须有相应的文字阐述。))
1.某公司拟购置一处房产,房主提出四种付款方案:
(1)从现在起,每年年初支付20万元,连续支付10次,共200万元;
(2)从现在起,每年年末支付22万元,连续支付10次,共220万元;
(3)从第5年开始,每年年末支付25万元,连续支付10次,共250万元;
(4)从第5年开始,每年年初支付23万元,连续支付10次,共230万元:
假设该公司的资本成本(即最低报酬率)为10%,你认为该公司应选择哪个方案?
其中:(P/A,10%,10)=6.1446;(P/A,10%,9)=5.7590;(P/A,10%,14)=7.3667;(P/A,10%,3)=2.4869
(P/A,10%,4)=3.1699;(P/f,10%,4)=0.6830;(P/f,10%,3)=0.7513;(P/A,10%,13)=7.1034
【正确答案-参考解析】:参加考试可见2.某企业目前处于成熟发展阶段,公司目前的资产总额为10亿元,所有者权益总额为6亿元,其中股本2亿元,资本公积2亿元,负债总额为4亿元,公司未来计划筹集资本1500万元,所得税税率为25%,银行能提供的最大借款限额为500万元,假设股票和债券没有筹资限额。备选方案如下。
方案1:以最大借款限额向银行借款,借款期4年,借款年利率7%,手续费率2%。
方案2:按溢价发行债券,每张债券面值1000元,发行价格为1020元,票面利率9%,期限为5年,每年年末支付一次利息,其筹资费率为3%。
方案3:发行普通股,每股发行价10元,预计第一年每股股利1.2元,股利增长率为8%,筹资费率为6%。
方案4:发行面值100元的优先股,规定的年股息率为8%。该优先股溢价发行,发行价格为110元;发行时筹资费用率为发行价格的3%。
方案5:通过留存收益取得。
要求:
(1)计算借款的个别资本成本(贴现模式)。
(2)计算债券的个别资本成本(贴现模式)。
(3)计算新发股票的个别资本成本。
(4)计算优先股的个别资本成本。
(5)计算留存收益资本成本。
【正确答案-参考解析】:参加考试可见五、综合题(本类题共2小题,第1小题10分,第2小题15分,共25分。凡要求计算的,可不列出计算过程;计算结果出现两位以上小数的,均四舍五入保留小数点后两位小数,百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由,必须有相应的文字阐述。请在指定答题区域内作答。)
1.甲公司当前的资本结构如下:
其他资料如下:
(1)公司债券面值1000元,票面利率为10%,每年付息一次,发行价为980元,发行费用为发行价的6%;
(2)公司普通股面值为每股1元,当前每股市价为20元,本年每股派发现金股利1元,预计股利增长率维持6%;
(3)公司优先股每股面值100元,发行价格90元,年固定股息率为8%,发行时筹资费用率为发行价的2%;
(4)公司所得税税率为25%;
(5)该企业为了扩大生产经营规模,准备购买一台新设备,需要筹集资金400万元,现有如下两个方案可供选择(假设均不考虑筹资费用):
甲方案:按面值发行400万元的债券,债券利率为12%,预计普通股股利、优先股利、普通股和优先股市价均不变。
乙方案:发行股票20万股,普通股市价20元/股。
.根据甲公司目前的资料,替甲公司完成以下任务:
①计算债券的税后资本成本(不考虑时间价值);
②计算普通股资本成本;
③计算留存收益资本成本
④计算优先股资本成本
通过计算平均资本成本确定应该选择哪个方案(按照账面价值权数计算,计算单项资本成本时,百分数保留两位小数)。
【正确答案-参考解析】:参加考试可见2.
资料1:某公司2012年至2017年的D产品销售量资料如下。
资料2:D产品设计生产能力为4000吨,计划生产3300吨,预计单位产品的变动成本为200元,计划期的固定成本费用总额为123750元,该产品适用的消费税税率为5%,计划成本利润率必须达到25%。
资料3:假定本年度接到一额外订单,订购300吨D产品,单价265元。
要求:
(1)根据资料1,用算术平均法预测公司2018年的销售量;
(2)根据资料1,用加权平均法预测公司2018年的销售量;
(3)根据资料1,要求分别用移动平均法和修正的移动平均法预测公司2018年的销售量(假设样本期为3期);
(4)根据资料1,若平滑指数a=0.65,要求利用指数平滑法预测公司2018年的销售量(预测期前期的预测值采用3期的移动平均法计算);
(5)根据资料2,计算该企业计划内D产品单位价格;
(6)根据资料2和资料3,判断该企业是否应接受额外订单。
【正确答案-参考解析】:参加考试可见