三、计算分析题(共5小题共40分，其中一道小题可以用中文或英文解答，如使用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加5分，计算分析题最高得分为45分)
1.乙公司是一家生产和销售藤萝制品的企业。该公司的产品持续盈利，目前供不应求，公司拟添置一台设备以扩充其生产能力，经分析，该项投资的净现值大于零。该设备预计使用6年，但究竟是自行购置还是租赁取得设备，公司管理层举棋不定，假如你是公司财务经理，请根据下列资料回答管理层提出的问题。
(1)如果自行购置该设备，需要支付买价1520万元，并支付运输费20万元，安装调试费60万元。为保证设备的正常运转，每年需支付维护费用60万元。6年后，设备的变现价值预计为560万元。
(2)如果以租赁方式取得设备，租赁公司要求的租金为每年340万元，在每年年末支付，租赁期6年，租赁期内不得退租，租赁公司负责设备的运输和安装调试，并负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。
(3)税法规定该类设备使用年限10年，采用直线法折旧，残值率为5％。
(4)假设银行借款税前(有担保)利息率12％。公司适用所得税税率25％。
要求：
计算项目租赁净现值，并判断乙公司应当选择自行购置方案还是租赁方案。
【正确答案-参考解析】：参加考试可见2.C公司2016年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2017年有两种信用政策方案可供选择：
甲方案给予客户45天信用期限(n／45)，预计销售收入为5000万元，货款将于第45天收到，其收账费用为20万元，坏账损失率为货款的2％；
乙方案的信用政策为(2／10，1／20，n／90)，预计销售收入为5400万元，将有30％的货款于第10天收到，20％的货款于第20天收到，其余50％的货款于第90天收到(前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4％)，收账费用为50万元。该公司的资本成本率为8％。
要求：为C公司做出采取何种信用政策的决策，并说明理由。
【正确答案-参考解析】：参加考试可见四、综合题(本题共计15分。涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程。)
1.东宝钢铁公司现有一个投资机会，有关资料如下：
(1)利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件180元。按照税法规定，固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。会计部门估计五年后该项目所需的固定资产变现净收人为8万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，东方公司可以接受250元／件的价格。生产部门估计需要20万元的净营运资本投资；
(2)东宝公司的资产负债率为50％，东方公司的β系数为1．1，资产负债率为30％；
(3)东宝公司不打算改变当前的资本结构，税后债务资本成本为8％；
(4)无风险资产报酬率为3．3％，市场组合的必要报酬率为9．3％，所得税税率为25％；
要求：
(1)计算评价A项目使用的折现率；
(2)计算A项目的净现值；
(3)假如预计的固定成本(不含折旧)和变动成本、固定资产变现净收入和单价只在±10％以内是准确的，计算A项目最好和最差情景下的净现值是多少?
(4)假设最好和最差的概率分别为50％和10％，计算A项目净现值的方差和变化系数。
【正确答案-参考解析】：参加考试可见
